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Ausgabe 03/2017

Der Brexit und seine Folgen für Vermittler

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Analyse

28.06.2017

Lebensversicherung auf dem Weg zur Fondsrente II

Axel-Rainer Hoffmann
Carsten Zielke



Die Fähigkeit, harmonisch zusammenzuspielen, wird dagegen viel stärker auf Unternehmensebene gesucht. „Bei hybriden Produkten benötigt man nicht nur in der Fondsauswahl, sondern speziell im Aktuariat besonderes Know-how der Produktentwicklung“, führt Hoffmann aus. Verstärktes abteilungsübergreifend arbeitet man auch ­bei Blackrock. „In Kundenmeetings zu Unit-Linked-­Produkten treffe ich nun auch den Leiter Kapitalanlage“, berichtet Hamed Mustafa. Der sei involviert, um die Qualität und insbesondere die Kosteneffizienz von ETF oder alternativen Ucits zu beurteilen.

Und wo werden die Spezialisten für illiquide Assets gefordert, die Mauern ihres Alternatives-Silo aufzubrechen? Womöglich in einem viel geringeren Maße als bei anderen Konzerneinheiten. Jeden in Aktien investierten Euro mit 39 Cent unterlegen zu müssen, ist teuer. Da könnte es effizienter erscheinen, weitere zehn Cent in Kauf zu nehmen, um die Überrenditen von Private Equity zu vereinnahmen. Ein weiterer Faktor ist die Entwicklung von Dachfonds hin zu Singlefonds und die Aufsplitterung des Private-Equity-Universums, was ein höheres Fachwissen erfordert. „Experten für illiquide Assets bleiben weiter auf illiquide Assets fokussiert“, ist sich Blackrock-Mann Severin sicher.

Die Alternatives-Quote: eine Frage der Solvenz
In den kommenden Jahren werden die Kompetenzen für Buyouts, erneuerbare Energien oder Value-add-Immobilienstrategien noch sehr gefragt sein. In welchem Maße und welche Kompetenzen genau, das hängt von den einzelnen Versicherern ab. „Die Quote für Alternatives beziehungsweise deren Aufbaumöglichkeit hängt von der Solvenz eines Versicherers ab“, erklärt Dr. Walter Botermann, Vorstandsvorsitzender der Alten Leipziger. Nachgelagert dürften aber auch persönliche Erfahrungen und Vorlieben eine Rolle spielen oder ob der Leiter Kapitalanlage als Asset Manager oder Controller sozialisiert wurde.

Welche Alternatives sich ein Versicherer erschließen­ möchte, ist eine Frage der versicherungstechnischen Ausrichtung, also ob die Liquiditäts- und Ertragseigenschaften der Asset-Klasse zu den versicherungstechnischen Erfordernissen passen, so die Alte Leipziger. „Nach der Solvenz ist die Cashflow-Projektion entscheidend“, erklärt Carsten Zielke. Und weiter: „So verbietet sich zum Beispiel Infrastruktur wegen des extrem langen Anlagehorizonts, wenn sich der Bestand schnell abbaut.“ Private Equity wiederum hat einen schweren Stand, wenn sofort laufende Erträge benötigt werden oder Liquidität ein wichtiges Kriterium ist. 

„Da wir im Verhältnis zum Gesamtvolumen der Kapitalanlagen im Konzern nur in sehr überschaubarem Maße in alternative Assets investieren, stellt sich die Frage des Spezialisierungsgrades als Suchmuster für unser Personalanforderungsprofil derzeit nicht. Wir haben diese Investitionen mit den bestehenden Mitarbeitern getätigt“, so die Alte Leipziger. Auch dies zeigt, dass am Ende das Profil des einzelnen Versicherers entscheidet, welche Mitarbeiterprofile in der Kapitalanlage gesucht sind. Faktoren sind ­insbesondere die Solvenz, die Einbindung des Deckungsstocks und wie direkt investiert wird.

portfolio international 28.06.2017

Patrick Eisele/Detlef Pohl
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